级扩容趋势需求修复、格局优化提振龙头成长麻将胡了2试玩券商观点短期波动不改C端升

　　23年火锅底料出现渠道复苏分化●▷▪▽▷，其中C端市场Q1后持续转弱…-▽◇△◆，叠加竞争加剧等影响☆▼▽■▪，龙头品牌23H2一度出现同比下滑△-▽，进一步放大了食材悲观预期○■◆△。尽管头部品牌积极推新★▪•，以期破局恢复麻将胡了2试玩▼-▷，但在消费降级大环境下•=▼◁，市场对消费者对升级新品的接受度仍存在疑虑☆▪◆。进一步讲▪□●▷，市场对未来C端市场升级扩容的趋势是否改变○=，以及如何展望头部品牌未来在C端的成长性等问题均颇为关注…●▲▲▪。对此-○▷，本文围绕火锅底料赛道发展历程▷▼、C端渠道复苏近况•▷•◆▲•、消费趋势▪▼★▽□=、格局变化以及竞争抓手等◁◁•□，深度剖析C端市场结构升级空间与逻辑□•▪，最后立足需求修复▷▪、格局优化两大核心假设●▼▽•★•，进一步测算了龙头品牌未来C端增长弹性▼•☆◁☆级扩容趋势需求修复、格局优化提振龙头成长。 火锅底料市场短期复苏分化△●=○，未来长坡厚雪 火锅底料市场近十年在BC端双击下发展迅猛★□◁•▪。其中-□•，B端充分受益于火锅市场扩容■○…、高连锁化以及其他餐饮场景延伸★□▲•▪▪，而C端经过火锅餐饮充分的市场教育○--•▪，近年不仅在▷-○▼“单身经济▽□•=☆▼”•▪▽▽-◆、★▽“宅经济•○”等催化下实现较好的量增…▲□▼，而且在各品牌创新驱动下▪▼▼•▷…，整体呈现出结构升级趋势▼•□。尽管23年以来◆…◇，火锅底料市场出现渠道复苏分化•■○■●，其中B端充分受益于需求场景放开◁▪•□▪，未来随火锅连锁化麻将胡了2试玩★…●、火锅消费场景延伸而持续扩容=▪□△◁；而C端火锅底料短期出现周期波动▪◇••▪◇，但品类创新驱动市场扩容◆△○■•●，需求长逻辑不改▽▲。 C端格局持续优化-•，品牌力…○▲=▪、渠道力-▽…家电智慧生活频道_天极网PG电子麻将胡了 当前▽•，电商直播已成为新消费的代表•○，这不只是疫情影响下的一时之计PG电子麻将胡了2▽●，更是促进消费持续升级的长久之策PG电子麻将胡了2▪▽●□○”说 更多 家电智慧生活频道_天极网PG电子麻将胡了，、产品力系竞争抓手 对比整体集中度不高的复调赛道☆★…▼=●，火锅底料市场格局更清晰▼◇■●••；而且头部品牌近年深化全国布局▼=、强化竞争抓手■▪-，不断扩大市占率领先优势◆○◆▷，进而促进竞争格局持续优化◁▪◆◇。具体来看▪◇，火锅底料C端集中度更高•○，尤其中高端市场■•▽■=▲，其中颐海国际作为市场龙头麻将胡了2试玩■▪，市占率遥遥领先◇•；C端分区域看-△，除了西南•…■、东北市场由地产品牌主导●△●▪☆□，颐海在全国多地充当市场领导地位■△☆▪，尤其华东□▷、华南市场◇△△▲●，品牌★…-•、渠道力强劲▷□-◁。此外•▲，品牌力△•▼▲、渠道力★□、产品创新力共同组合形成C端竞争抓手◆▼△☆▲；头部品牌有望在格局优化中获得超额增长◁●▽•。 C端结构升级仍有空间•○，头部品牌不失成长弹性 尽管受B端复苏分流▽☆▪□△•荐的225款半成品、成品年夜饭全名单来了 就能烹制出与大厨比肩的美味佳肴△■▽••。这意味着供年夜饭外卖的半成品•、成品与供门店堂吃加工用的半成品■、成品是同线••、同标○=、同质的--“三同=•▽ 更多 荐的225款半成品、成品年夜饭全名单来了，、社会高库存等影响◇◇，23年C端短期需求持续转弱△-，但结合线调味品整体实现开门红等情况●○，预计C端底料Q1需求边际改善◆=▲●=，且全年有望逐级提速★●□；其中线下主流价格带同比向上◆▲•○•，头部品牌加速提升市占率▼★☆◁。从中长期看-▲■-•，在复调大盘以12%的增速引领■◇□○△…、社会人口趋势以及竞争格局加速优化下•=，C端仍具备升级扩容的空间☆▷★。基于上述预期◇▲…☆□△，我们围绕需求回暖力度◇•▷、格局优化速度进一步测算头部品牌未来C端的成长弹性•□□，其中颐海国际品牌未来增速区间为11%-16%（此处测算不包含海外市场）□◇■▲，好人家品牌增速区间为13%-21%△△◆●。 风险提示 国内需求复苏不及预期风险▪◇，消费者对升级新品接受度不及预期风险△●◇▲○，竞争格局恶化风险△▽▼◁■●，食品质量安全

　　风险自担▽▷…☆。据此交易☆▷●，数据仅供参考■●□▽★，并不保证数据的实时性◇▼、准确性和完整性△☆•▼◁，声明▼…▪▪：本文引用第三方机构发布报告信息源=▪□，

　　2024-05-17麻将胡了2试玩◁△◆◇，华福证券发布一篇食品饮料行业的研究报告○☆▼★▲▷，报告指出□▲…▪●…，短期波动不改C端升级扩容趋势□○•，需求修复◇▲▪•…、格局优化提振龙头成长•▼-•□■麻将胡了2试玩券商观点短期波动不改C端升。